Hyperliquid L1：原生订单簿与 HyperEVM 双层架构高速 L1
Hyperliquid L1 是为链上订单簿原生设计的高速 L1。它用 HyperBFT 把区块时间与终局都压到 70 毫秒，配合 HyperCore 原生撮合层与 HyperEVM 通用合约层，构成业内少见的「订单簿即共识」架构。当前链上锁仓 15.14 亿美元,原生代币 HYPE 同时承担 Gas、质押与治理三重角色。这套设计面向永续合约、做市与高频结算场景,以 70 毫秒终局把同类高速 L1 的延迟参数甩开一个数量级。
如果把公链分成「为通用合约设计」与「为金融执行设计」两类,Hyperliquid L1 明确属于后者。它没有把订单簿封装在合约层,而是直接放进共识层:HyperBFT 是 HotStuff 衍生的 PoS BFT 协议,每个区块就是一批撮合后的成交,从下单到终局只要 70 毫秒——这是目前披露过的高速 L1 里最激进的延迟参数,比 Solana 的 0.4 秒出块、12.8 秒终局快两个数量级,也比 Aptos 0.65 秒、Sui 0.64 秒的终局时间快近 10 倍。2025 年 2 月上线的 HyperEVM 在同一条链上叠加了 EVM 通用合约层,让 Solidity 开发者可以直接接入 HyperCore 流动性。这条链服务的人群也很清晰:想做永续合约、做市、高频策略,但不愿意承担 CEX 托管风险的链上用户,以及想在低延迟环境里搭建结构化产品、借贷、流动性质押的 DeFi 协议方。当前 TVL 15.14 亿美元中,Kinetiq kHYPE 一个流动性质押协议就占了 9.79 亿美元,说明 HYPE 资产的链上沉淀已经成型。
关于 Hyperliquid
Hyperliquid L1 于 2023 年 6 月 1 日主网上线,起点就不是「另一条通用公链」,而是「把中央限价订单簿搬到链上」这一个具体问题的定制解。项目创始团队有典型量化背景,他们认为现有 DEX 在永续合约、高频做市场景里的体验与 CEX 差距太大,根本原因是 AMM 与所谓「链上订单簿」都被包在一层合约里跑,延迟、Gas、MEV 三重代价不可接受。他们选择重新造一条链,把订单簿与撮合逻辑直接实现在共识层,让「下单」本身就是交易。这个创始动机决定了它后续所有设计选择都服务于一件事:让交易跟 CEX 一样快、跟区块链一样透明。这种「单产品定制公链」的取舍在业内不多见,但也正因为目标足够窄,反而把延迟参数推到了同类前列。
共识机制是 HyperBFT,一种 HotStuff 衍生的 PoS BFT 协议。与 Solana 的 PoH + Tower BFT、Aptos 的 Jolteon 路线不同,HyperBFT 把「领导者提议→验证者投票→提交」三阶段流水线压缩到极限,关键参数是区块时间 0.07 秒、终局 0.07 秒——也就是说区块一被提交就是最终性状态,不存在「多少个区块后才算确认」这种传统概念。这种「同步即终局」的设计是金融类场景的刚需:做市商需要知道自己上一秒下的单是否真的成交,才能决定下一秒报什么价。代价是验证者集合需要更高的网络质量与硬件门槛,验证者去中心化程度也因此低于 Solana 这类大规模 PoS 网络。
技术架构上是同条链上跨两个虚拟机:HyperCore 是原生执行环境,直接实现了现货订单簿、永续合约、预言机、保证金账户等金融原语,吞吐上限被推到 200,000 订单每秒;HyperEVM 则在 2025 年 2 月 18 日上线,提供完整的 EVM 通用合约环境,地址与交易都是标准 0x 开头的十六进制格式,Solidity 合约可以直接调用 HyperCore 提供的原生流动性。这种双层划分让专业金融逻辑住在高性能定制层,而生态应用住在熟悉的 EVM 层完成部署,两层共享同一套 HYPE 作为 Gas 与状态根。这是 Hyperliquid 与其它「订单簿 DEX」最大的结构差异:别人是在合约上模拟订单簿,它是把订单簿做成共识本身。
经济模型上,原生代币 HYPE 在 2024 年 11 月 29 日 TGE,同时面向早期交易用户发放了市场广泛讨论的空投,采用了以交易行为为依据的分发模式,而不是常见的 VC 主导。链上 Gas 以 HYPE 计价,验证者质押也以 HYPE 为抵押品,平台费用划分与回购逻辑都直接指向原生代币。这使得 HYPE 不仅是治理代币,同时是链上产品现金流的直接受益资产——这是它与多数 L1 代币最核心的差异之一。当前链上 TVL 15.14 亿美元,原生订单簿与 HLP 金库都运转于此。
Hyperliquid 技术参数
Hyperliquid L1 的技术叙事可以用一句话概括:带原生订单簿的 70 毫秒终局 BFT 链。同为高速 L1,它与 Solana、Aptos、Sui 走的是两条不同的路——后者追求通用性能,前者为订单簿定制。这个区别体现在三个参数上:区块时间 0.07 秒、终局 0.07 秒、理论吞吐 20 万订单每秒(注意是订单计数,不是通用交易笔数)。
| 共识 | HyperBFT (HotStuff-derivative, PoS) |
|---|---|
| VM | HyperCore native (order book / perps) + HyperEVM (general smart contracts) |
| 出块 | 70 ms |
| 终结 | 70 ms |
| TPS | — typical / 200k max |
| Gas Token | HYPE |
| 上线 | 2023-06-01 |
| 代币标准 | Native spot assets + HyperEVM ERC-20 |
| 地址格式 | hex (0x-prefixed, EVM) |
共识机制
HyperBFT 是 HotStuff 谱系的 PoS BFT 共识,与 Aptos 的 Jolteon、Monad 的 MonadBFT 同源,但调参方向不同。可以把它理解成一封「提议信」在领导验证者之间顺序传递:领导者打包交易变成提议,其他验证者收到有效提议后签名,一旦超过三分之二验证者签名集齐,区块就拿到最终性。它与 Solana 的 PoH 原理截然不同:Solana 靠历史散列生成预排序的时间戳提高吞吐,但终局依赖后续 Tower BFT 的投票计数,实际终局约 12.8 秒。HyperBFT 取消了这种「软确认」中间状态,订单一提交就有最终答案。代价是验证者集合需要更高的网络质量与硬件门槛,这也是 Hyperliquid 验证者集透明度与客户端开源进度一直被社区讨论的根源——高性能 BFT 与大规模去中心化之间存在结构性权衡。
性能解读
70 毫秒终局意味着什么?作个参照:人眼感知一个延迟的门槛约 100 毫秒,也就是说下单后眼睛还没来得及反应,区块已经被锁死。20 万订单每秒的理论上限在同类 L1 里是什么水准?Solana 实测中位 3000、理论上限 65000;Aptos 实测 800、理论 16 万;Sui 实测 1500、理论 29.7 万;Monad 理论 1 万,Berachain 实测与理论数据均未公开。Hyperliquid 实测 TPS 未公开,但需要诚实说明:它的吞吐计数单位是「订单」而非通用交易,订单的撤单与修改都会计入。这种口径差异决定了直接横向比较意义有限,但 20 万订单每秒的设计上限对应主流 CEX 撮合引擎的吞吐需求,这是它能在链上承接永续合约主流量的技术前提。
Hyperliquid 生态地图
Hyperliquid L1 的生态呈现出鲜明的「金融为本」特征。链上 TVL 15.14 亿美元中,流动性质押、借贷、衍生品三个类别构成核心。与 Solana、Aptos 生态里「DeFi + GameFi + DePIN + Meme」全面铺开不同,Hyperliquid 以 HYPE 质押、HLP 金库、原生订单簿三块为轴沉淀价值。以下几个协议是当前 TVL 的主要构成。
Liquid Staking
Kinetiq kHYPE 以 9.79 亿美元 TVL 占据链上锁仓榜首,加上 stHYPE 1.80 亿美元 TVL,流动性质押赛道总锁仓近 11.6 亿美元。这表明 HYPE 持仓者大量选择通过 LST 参与网络安全同时保持流动性,kHYPE / stHYPE 也成为 HyperEVM 生态里的核心抵押品与额外收益来源。
Lending
HyperLend Pooled 以 4.20 亿美元 TVL 是生态里唯一的主流借贷协议。它采用 Aave 谱系的池子模型,接受 HYPE、kHYPE 与主流跨链资产作为抵押品。对订单簿交易者来说,HyperLend 提供了现货与永续合约之外的杠杆叠加通道。
Derivatives
Hyperliquid HLP 以 3.37 亿美元 TVL 是原生订单簿之外最核心的原生产品。它本质上是一个社区可认购份额的做市金库,资金指向平台做市与清算现金流,可以理解为「链上做市商凭证」的雏形。
DEX
Hyperliquid Spot Orderbook 以 1.74 亿美元 TVL 提供现货订单簿交易入口,与永续合约市场同源;Project X 作为 HyperEVM 上的独立 DEX 以 4239 万美元 TVL 承接长尾资产交易。两者锁仓合计约 2.17 亿美元。
Infrastructure
Felix Vaults 以 7393 万美元 TVL 提供链上代客型资产配置服务,Kinetiq Earn 以 4695 万美元 TVL 作为收益聚合器。两个协议都依赖 HyperEVM 合约层调用 HyperCore 原生流动性,是双层架构能跑通的实践证据。
| # | 协议 | 类别 | TVL |
|---|---|---|---|
| 1 | Kinetiq kHYPE | Liquid Staking | $979.02M |
| 2 | HyperLend Pooled | Lending | $420.46M |
| 3 | Hyperliquid HLP | Derivatives | $337.01M |
| 4 | stHYPE | Liquid Staking | $179.93M |
| 5 | Hyperliquid Spot Orderbook | Dexs | $174.32M |
| 6 | Felix Vaults | Onchain Capital Allocator | $73.93M |
| 7 | Kinetiq Earn | Yield Aggregator | $46.95M |
| 8 | Project X | Dexs | $42.39M |
Hyperliquid 与同类链对比
在「高速 L1」赛道里,Hyperliquid 同场的对手是 Solana、Aptos、Sui、Monad、Berachain、TON、Near 这些以「低延迟 + 高吞吐」为定位的公链。拆解后,每条链依然是不同的产品。以下从参数与生态两个维度对比。
| 链 | 出块 | 终结 | TPS | TVL |
|---|---|---|---|---|
| Solana | 400 ms | 12.8 s | 3k | $4.71B |
| Aptos | 150 ms | 650 ms | 800 | $191.04M |
| Sui | 400 ms | 640 ms | 1.5k | $434.58M |
| Monad | 400 ms | 1 s | — | $348.38M |
| Berachain | 2 s | 2 s | — | $55.48M |
| Hyperliquid L1当前 | 70 ms | 70 ms | — | $1.51B |
| TON | 400 ms | 1 s | 17 | $67.06M |
| Near | 600 ms | 1.2 s | 60 | $141.47M |
对比洞察
- 终局时间上,Hyperliquid L1 的 0.07 秒在同类里处于领先位置:Sui Mysticeti 0.64 秒、Aptos AptosBFT 0.65 秒、Monad 1 秒、TON 1 秒、Near 1.2 秒、Berachain 2 秒、Solana 12.8 秒。这个优势对于高频做市与订单簿场景是决定性的,但对于转账、NFT 铸造这类对延迟不敏感的场景意义不大。
- 吞吐量上,Hyperliquid 理论 20 万订单每秒位于同类中上:Sui 理论 29.7 万、Aptos 16 万、TON 10.5 万、Near 10 万、Solana 6.5 万、Monad 1 万。但 Hyperliquid 的吞吐单位是「订单」而非通用「交易」,撤单与改单都会计入这个指标。Berachain 与 Monad 的实测吞吐均未公开,需要等主网运行更久才能横向比较。
- TVL 上,Hyperliquid 15.14 亿美元位列该类别第二,仅次于 Solana 的 47.12 亿美元,远高于 Sui 4.35 亿、Monad 3.48 亿、Aptos 1.91 亿、Near 1.41 亿、TON 0.67 亿、Berachain 0.55 亿。关键在于「资本效率」:Hyperliquid 主网上线三年、HyperEVM 上线仅一年多,却能沉淀出超过 Sui 三倍的锁仓量,说明它服务的是高价值交易者而非短期撸毛用户。
- 虚拟机架构上,Hyperliquid 采用 HyperCore 原生 + HyperEVM 双层,Solana 是 Sealevel SVM,Aptos / Sui 是 Move VM,Monad / Berachain 是 EVM 兼容,TON 是 TVM,Near 是 WASM。只有 Hyperliquid 把「金融原语」不放在虚拟机里表达,而是直接做进共识层——这是它能把订单簿延迟压到 70 毫秒的结构性原因。代价是专用性更强,通用合约场景需要依靠 HyperEVM 层补齐。
- 去中心化程度上,Hyperliquid 验证者数量远低于 Solana 的数千节点,与 Aptos、Sui 采用同类小验证者集 BFT 路线相近。这是高性能 BFT 的必然代价:要让 70 毫秒终局成立,验证者集不能太大。用户需要明白这一点:换取订单簿级别的体验,是以验证者层去中心化为代价的——这一点没有免费午餐。
Hyperliquid 历史时间线
Hyperliquid 的历史是一条「从 DEX 逆向生长为完整 L1」的路径。2023 年 6 月 1 日主网上线,初始形态是专为永续合约设计的单产品链,只承载 HyperCore 原生订单簿一项产品。这种「单产品公链」路径在业内并不常见,初期市场对「为一款应用重写一条链」是否值得也有质疑。但随着链上永续合约交易量持续增长,Hyperliquid 逐渐走出了一条不同于 dYdX 与 GMX 的路线。 2024 年 11 月 29 日是项目发展的拐点。HYPE 代币 TGE,同时面向早期交易用户发放了市场广泛讨论的空投。与 VC 主导分发的主流 L1 项目不同,Hyperliquid 选择以链上交易行为为依据的社区面向分发,这在社区里获得了普遍正面评价,也帮 HYPE 在二级市场迅速建立起共识。这一事件让「原生资产 + 治理」进入 Hyperliquid 叙事,为后续 HyperEVM 生态准备了代币资产基础。 2025 年 2 月 18 日是另一个里程碑。HyperEVM 主网激活,在同一条链上叠加了通用 EVM 合约环境。这个动作把 Hyperliquid 从「单一永续合约 DEX」重新定位为「以订单簿为原生原力的高速 L1 生态」。上线后的一年多里,Kinetiq kHYPE、HyperLend、stHYPE、Felix Vaults、Project X 等原生协议相继落地,链上 TVL 从几乎为零增长到 15.14 亿美元。需要诚实说明的是:截至目前,Hyperliquid 尚未公开过重大主网中断或被黑事件,这在高频金融场景里是难得的稳定性,但项目验证者集透明度与客户端开源进度也一直是社区讨论焦点——高性能专用链在去中心化维度仍有待持续推进。
- 2023-06-01launchHyperliquid mainnet launch
- 2024-11-29milestoneHYPE token TGE and airdrop
- 2025-02-18upgradeHyperEVM mainnet activation
开发者速查
面向开发者的关键事实:HyperEVM 官方 RPC 为 https://rpc.hyperliquid.xyz/evm,主流区块浏览器 hyperliquid.cloud.blockscout.com 基于 Blockscout,接口与 ABI 结构与以太坊系 L2 体验一致。地址格式是标准 0x 开头的十六进制,代币标准为 HyperEVM ERC-20 与 HyperCore 原生现货资产双轨。钱包支持上,原生兼容 MetaMask、Rabby、WalletConnect 与 Ledger 硬件钱包,不需额外插件。初次接入需要手工添加 RPC 与链 ID,官方文档在 hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs 提供完整指南、Python 与 TypeScript SDK 示例,覆盖下单、结算、账户查询,以及从 HyperEVM 中调用 HyperCore 原生订单簿两套完整流程。开发者如已熟悉以太坊生态 Solidity 与 Hardhat / Foundry 工具链,迁移成本几乎为零。
Hyperliquid 到账速度横向对比
条越短代表确认越快。实际到账还受网络拥堵影响，仅供参考。
Hyperliquid 资产覆盖度对比
条越长代表该链上可兑换的资产越多。
Hyperliquid 常见问题
01Hyperliquid L1 是公链还是一个 DEX?
是一条独立的 PoS L1 公链,不是部署在别人链上的合约应用。2023 年 6 月 1 日主网上线,使用自己的 HyperBFT 共识与 HyperCore + HyperEVM 双虚拟机执行环境。Hyperliquid DEX 只是这条链上的原生主产品之一,与链本身不是同一个概念。
02HyperBFT 与 Solana 的共识机制有什么本质区别?
Solana 用 PoH 预排序 + Tower BFT 计票,出块快(0.4 秒)但终局需 12.8 秒,中间存在「软确认」状态。HyperBFT 是 HotStuff 衍生的同步 BFT,区块提交即终局,快到 70 毫秒。代价是验证者集较小、硬件要求较高。
03Hyperliquid L1 足够去中心化吗?
以 BFT 公链的标准衡量,它处在与 Aptos、Sui 相近的级别,远低于 Solana 数千验证者的量级。要拿到 70 毫秒的终局时间,验证者集必然不能太大。透明度与客户端开源进度也一直是社区讨论焦点,不适合对抗审查要求最严格的资产使用场景。
04HyperEVM 与 HyperCore 的关系是什么?
HyperCore 是位于共识层的原生执行环境,直接承载现货订单簿、永续合约与保证金账户。HyperEVM 是 2025 年 2 月 18 日上线的通用 EVM 合约层,接口与以太坊主网同源,Solidity 合约可以部署在这里,并调用 HyperCore 原生流动性。同一条链、同一套 HYPE Gas。
05HYPE 代币除了交易还有什么用?
在这条链上,HYPE 是 Gas、验证者质押抵押品、治理投票权,以及协议锁仓的抵押资产。平台费用划分与回购逻辑也直接指向 HYPE,这是它与多数 L1 代币「只作为治理资产」的差异点。当前近 11.6 亿美元 HYPE 以 kHYPE、stHYPE 等流动性质押形式参与了网络安全。